Про QT и доходность SPX

…

Глава американских квантов Morgan Stanley Крис Метли (Christopher Metli):

Ликвидность, поступающая в экономическую систему и выходящая из неё, имеет 70% корреляцию с доходностью $SPX за последние 10 лет (используя скользящую 6-месячную доходность, исключая COVID). Это заметно высокий показатель для макро- и денежных потоков, и с утечкой ликвидности будет очень трудно бороться — исторические корреляции в сочетании с ожидаемым денежным потоком в течение следующих нескольких месяцев означают, что $SPX должен быть на ~8% ниже к концу года и на целых 15% ниже к марту 2023 года. В разговорах с инвесторами в акции многие больше внимания уделяют уровню ставки по федеральным фондам, а не QT. Ставки, конечно, имеют значение, но и QT тоже, особенно сейчас.¹

1. Liquidity coming in and out of the overall economic system had a 70% correlation to SPX returns over the last 10 years (using rolling 6m returns, excluding COVID). That is markedly high for macro / money flow variables, and the liquidity drain will be very hard to fight – historical correlations combined with expected money flow over the next few months imply the SPX should be ~8% lower by the end of the year and as much as 15% lower by March 2023. In conversations with equity investors, many are more focused on the level of the Fed Funds rate rather than QT. Rates of course matter, but so does QT, particularly now.