GS loves commodity

Сырьевой цикл по-прежнему с нами в этой комнате?

Поскольку сырьевые товары всё ещё в значительной степени недоинвестированы широким инвестиционным сообществом (текущий объем индекса BCOM GSe составляет $120 млрд против $178 млрд на пике 2022 года), формирование цен происходит за счёт краткосрочных инвесторов, сталкивающихся с более жёсткими ограничениями риска и, как следствие, с гораздо меньшим объемом «липкого» капитала. Тем не менее, мы считаем, что сочетание повышенной неопределенности в отношении фундаментальных экономических показателей и новой микроструктуры рынка предоставляет уникальную возможность для более терпеливого капитала получить доступ к среднесрочной тенденции роста, которую мы ожидаем в базовых металлах. Рост предложения остается ограниченным и имеет тенденцию к замедлению.

¹

1. With commodities still broadly underinvested by the wider investment community (GSe current BCOM index exposure $120bn vs $178bn 2022 peak), price formation is driven by short-term investors facing tighter risk constraints and as result much less sticky capital. Nevertheless, we believe the combination of higher uncertainty around economic fundamentals and this new market microstructure offers a unique opportunity for more patient capital to gain exposure to the medium term upward trend that we expect in base metals. Supply growth remains limited and on a decelerating trend.