Диверсификация против доходности
...
Успех портфельных управляющих больше не гарантирован простым распределением активов между регионами или секторами. Теперь необходимо учитывать корневое влияние американской политики на мировые рынки: крепость валюты, тарифы, бюджет, доходность казначейских облигаций.
Чтобы посмотреть на рынок под новым углом, каждому придётся стать немного опционным дилером, немного хедж-фондом.
В условиях, когда корреляция активов становится основным фактором, и влиять на неё фактически невозможно, фокус смещается на концентрацию.
О концентрации риска много говорят, но почти не управляют ею на уровне институциональных портфелей. Ограничения по ликвидности, рисковым метрикам и мандатам делают итоговую структуру портфеля во многом заданной заранее.
Парень, который работал портфельным менеджером у Джорджа Сороса в Quantum Fund; и вместе с Соросом в 1992 году «сломал Банк Англии» — поставил против британского фунта и заработал ~$1 млрд за один день; основал собственный фонд и показывал ~30% годовых на протяжении 30 лет без единого убыточного года; говорит, что диверсификация — это защита от невежества:
Для моего портфеля выдался отличный месяц, потому что я был полностью сконцентрирован на NBIS, AMD и AMZN.
Когда вы концентрируетесь на исключительных компаниях, купленных со скидкой, вы видите, что обратная сторона — это всего лишь волатильность, а потенциал роста — как неизбежный.
Не бойтесь концентрироваться на своих лучших идеях.
Стэнли Дракенмиллер — один из самых известных инвесторов в мире.
Здесь важно заметить, что это справедливо для опытных трейдеров. Он не говорит ни о размере риска, ни о структуре капитала, ни о деньгах, которые вы не можете позволить себе потерять. Так что не натягивайте слова опытного трейдера на свой брокерский счёт, из остатков на котором вам предстоит оплачивать счета.
А как же Blackrock и все остальные очень богатые «диверсифицированные» участники рынка? Они играют в совершенно другую игру. Их интересует не доходность, а размер привлечённого капитала. Вам туда не нужно.