Существующие исторические наблюдения предполагают, что на «дне» рынка акций должна произойти распродажа со стороны индивидуальных инвесторов.
Парни из Morgan Stanley напоминают, чем это обычно обусловлено:
Продажи со стороны индивидуальных инвесторов должны продолжаться, поскольку сохраняющаяся высокая инфляция подрывает сбережения: доля личных сбережений в располагаемом доходе находится на самом низком уровне с 2008 года, а ухудшение макроэкономических показателей окажет дальнейшее давление на их торговлю в будущем. Существует 35%-ная корреляция между потоками фондов акций и приростом/убылью рабочих мест и -43%-ная корреляция между потоками фондов и уровнем просрочки по кредитам на 6-месячной основе (без учёта COVID), что позволяет предположить, что любые будущие потери рабочих мест могут повлиять на потоки капитала индивидуальных инвесторов в акции. Кроме того, рост процентных ставок означает, что фиксированный доход является привлекательной альтернативой акциям — исторически наблюдается сильная корреляция между доходностью краткосрочных облигаций и распределением денег индивидуальных инвесторов в фонды денежного рынка.
Retail selling should continue because continued high inflation is eroding savings – personal savings as a percent of disposable income is in line with the lowest levels seen since 2008 – and a deteriorating macro economy will put further pressure on retail going forward. There is a 35% correlation between equity fund flows and job gains/losses and a -43% correlation between fund flows and loan delinquency rates on a 6m basis (excluding COVID), which suggests that any future job losses could impact retail equity flows. Plus, the rise in interest rates now means fixed income offers a compelling alternative to stocks – historically there is a strong correlation between short-dated yields and individual investor allocations to cash.