Ранее:
Большую часть времени ФРС не осуществляла data driven policy. И меняла её в зависимости от политической конъюнктуры: электоральные циклы, аппетит правительства к долгу и интересы капитала.
Сегодня FOMC объявит решение по ставке. Фьючерсный рынок ожидает снижение на 25 базисных пунктов. Попытки оправдать этот шаг «данными» выглядят слабо.
Риторика не изменилась: «приверженность цели в 2%». Но фактическая политика всё больше расходится с заявленной. Фед называет текущую ставку «умеренно ограничительной» и утверждает, что риски сместились — рынок труда якобы охлаждается, а инфляция постепенно снижается. На деле картина иная. Безработица почти не растёт, просто сокращается предложение труда после ужесточения миграционного контроля. Одновременно фискальные стимулы поддерживают совокупный спрос. Снижение ставки в таких условиях — не осторожность и не «data driven policy», а отказ от прежней логики.
Математика тоже не на стороне регулятора. При реальной ставке 1% и инфляции 3% нейтральный номинальный уровень — около 4%. Текущая политика едва ли ограничительна, а снижение сделает её мягкой. Даже простое правило Тейлора при таргете 2% указывает на ставку выше текущей, а не ниже.
Намерения завершить QT — ещё один смягчающий фактор.
Так что риторика ФРС всё больше смещается в зону data driven bullshit. Always has been — как говорится.