1999

…

Недавние отчёты с трединг деска Goldman Sachs указывают на интересную тенденцию: хедж-фонды стали чистыми продавцами, избавляясь от активов на сумму около 3,5 миллиарда долларов, тогда как LO-фонды (включая взаимные и розничные) купили активы на эквивалентную сумму. Это напоминает ситуацию 1999 года, когда профессиональные инвесторы отступали, а розничные и взаимные фонды наращивали свои вложения, подпитываемые массовыми денежными вливаниями.

За последнюю неделю приток в акции составил 51 миллиард долларов — это самый крупный объём за два месяца.

Слишком осторожные и неуверенные. Согласно данным Morgan Stanley, соотношение длинная/короткая позиция американских хедж-фондов сейчас на уровне 51%, что соответствует средним показателям за последние десять лет. Говорит ли это о недостатке уверенности или о недостатке компетенции?

При низких объёмах торгов и отсутствии сильных убеждений многие предпочитают выжидать, чтобы увидеть, как повлияют экономические данные и решения Федеральной резервной системы на рынок, прежде чем принимать активные меры.

Тем временем розничные инвесторы возвращаются на рынок с возрастающим энтузиазмом. Deutsche Bank сообщает о росте инвестиций в акции Nasdaq со стороны розничных инвесторов, а также об увеличении объёмов сделок с опционами, что подтверждает их активное участие, несмотря на осторожность хедж-фондов. С апреля на рынок поступило более 300 миллиардов долларов, что подчёркивает продолжающийся оптимизм среди розничных и взаимных фондов. Такие вливания характерны для фаз роста рынка.

Если предположить, что механика рынка соответствует историческим наблюдениями, баланс сил между хедж-фондами и розничными инвесторами намекает на приближающийся переломный момент. Если притоки со стороны розничных и взаимных фондов продолжатся, рынок может «надуться» ещё больше, что несёт значительные риски для самооценки и доходности недоинвестированных хедж-фондов. Они встанут перед выбором: либо присоединиться и возглавить, либо, руководствуясь двадцатипятилетней аналогией (1999), дождаться, когда притоки иссякнут, чтобы изменить динамику рынка. Сценарий экзотический, но не невозможный. Для большого шорта нужен помощник.

С ролью помощника идеально справится конфликт за Тайвань. Который отправит в «дисконтируемое будущее» продажи NVDA и надежды крупных технологических компаний на AGI.

Зарабатывать деньги на рынке сторителлинг не помогает. Но выглядит эффектнее, чем уникальная полезная информация.